从三季报看迎驾贡酒：生态底色下的发展定力

说在前面的话

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文 | 名酒观察

10月29日，迎驾贡酒发布2026年三季报。报告显示，公司前三季度实现营收48.29亿元，同比增长6.93%；归母净利润15.75亿元，同比增长4.25%。其中第三季度单季实现营收14.13亿元，同比增长4.25%；归母净利润4.14亿元，同比增长8.58%。

2026年前三季度，白酒行业调整态势延续，区域市场竞争持续加剧，渠道去库存与终端动销提升是全行业共同的经营课题。在这样的市场环境下，迎驾贡酒实现营收与归母净利润双增长，单三季度归母净利润增速跑赢营收增速，展现出扎实的经营韧性。

透过三季报数据可以看到，公司坚守生态白酒核心定位，深耕本土核心市场，有序推进省外拓展，同步优化产品结构与渠道运营质量，在行业调整周期中保持自身发展节奏，走出一条符合区域名酒特质的稳健增长路径。

01

业绩韧性凸显，产品结构稳步升级

前三季度，迎驾贡酒营收与归母净利润双双实现正向增长，盈利端表现稳健。单三季度归母净利润增速达到8.58%，快于同期营收增速，反映企业盈利质量持续优化。

现金流改善是本次三季报的突出亮点。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达15.91亿元，同比大幅增长101.76%。现金流的显著提升，得益于销售回款质量优化与采购端成本的合理管控。

充沛的经营性现金流，持续夯实企业财务底盘。在行业调整周期，充足的现金流储备，让企业有足够空间开展市场投入、品牌建设与产品研发，抗风险能力得到强化。

产品结构优化是业绩增长的核心支撑。前三季度，以洞藏、贡酒、金银星系列为核心的中高档白酒实现营收38.27亿元，同比增长7.81%，占酒类收入比重由上年同期的83.30%提升至83.71%。中高档白酒在公司营收构成中占据主导地位，是企业利润的核心来源，占比稳步提升直观体现产品结构升级的成效。

洞藏系列是中高档产品矩阵的核心抓手，站稳安徽市场主流商务与宴席消费价位带。依托生态酿造的品质基础，洞藏系列在本土市场积累深厚的消费者基础，市场口碑稳固，是带动业绩增长的核心引擎。

在名酒观察看来，各梯队产品形成协同布局，对应不同消费层级与消费场景。从高端到大众的完整产品矩阵，让企业可以适配多元消费需求，提升整体市场抗风险能力。

02

深耕本土市场，省外拓展有序推进

安徽大本营市场是迎驾贡酒的发展根基。三季报显示，前三季度公司省内市场实现营收34.85亿元，同比增长7.61%，本土基本盘保持稳健增长。面对省内白酒市场的激烈竞争，公司持续推进终端精细化运营，落地“双核工程”，提升终端网点的覆盖密度与运营质量。

在本土市场，公司聚焦宴席、商务、礼赠等核心消费场景，针对性开展动销活动与消费者培育。通过下沉服务重心，为终端网点提供配套支持，稳定渠道利润空间，调动终端合作积极性，巩固本土市场竞争优势。

渠道运营层面，公司推进BC一体化建设思路，兼顾经销商体系稳定与终端消费者触达。一方面合理规划货源投放节奏，保障渠道库存处于合理区间，维护经销商利益；另一方面将运营资源向终端倾斜，聚焦真实动销，推动渠道运营从铺货导向转向消费导向。

渠道结构持续优化，前三季度公司直销（含团购）实现收入4.46亿元，同比增长28.08%。直控渠道占比稳步提升，反映企业对核心消费场景的将控能力持续增强，也为精准开展消费者运营提供支撑。

针对不同县域市场特点，公司采取差异化运营策略，适配当地消费习惯与竞争环境，核心市场深度渗透、潜力市场重点培育，实现省内市场全域精耕。

省内筑牢基本盘的同时，省外市场保持稳步拓展节奏。前三季度省外市场实现营收10.87亿元，同比增长6.24%。公司坚持“重点突破、以点带面”的拓展思路，优先布局周边优势市场，逐步向外辐射。

在外埠市场，公司复制本土成熟运营经验，依托核心产品切入当地主流消费价位带，稳步搭建经销商网络与终端网点。省外拓展不追求短期规模快速扩张，优先保障渠道健康与动销质量，稳步夯实市场基础。

省内深度深耕与省外有序拓展形成互补，构成企业增长的双轮驱动。这样的市场布局，既可以依托本土市场提供稳定业绩支撑，也可以通过省外拓展打开长期成长空间，分散单一区域市场波动的经营风险。

03

立足生态定位，品牌价值持续沉淀

差异化的生态定位，是迎驾贡酒区别于其他酒企的鲜明标签。多年来，公司持续打造全生态产业链，构建起生态产区、生态剐水、生态酿艺、生态循环、生态洞藏、生态消费六位一体的产业体系。

生态酿造的产品特质形成独特酒体风格，契合当下消费者对品质饮酒、健康饮酒的需求趋势。围绕鲜明的产品感知特点，公司持续开展消费者教育，强化品牌心智认知，建立差异化的品牌联想。

品牌建设层面，公司围绕生态白酒核心定位，持续打造品牌IP活动。封藏大典、洞藏体验等特色活动，既传递品牌文化内涵，也为消费者提供沉浸式品牌体验，拉近品牌与消费者的距离。

与此同时，迎驾贡酒持续践行社会责任。在10月17日的凤凰网行动者联盟2026公益盛典上，企业传递向善理念，将生态发展观融入公益，以长期公益投入丰富品牌内涵，彰显名酒担当。

这些品牌投入着眼长期价值，不追求短期销量转化。通过持续的心智渗透，不断强化迎驾贡酒的生态品牌标签，为产品价值提升与市场拓展提供底层支撑。

股东回报层面，公司保持稳定的现金分红政策，与投资者共享经营发展成果。据《公司2025年年度利润分配方案》显示，2025年公司拟每10股派15元，分红总额12亿元，分红率达60.43%，同比大幅提升14百分点，持续兑现对投资者的回报承诺。

稳定持续的分红，体现企业对自身经营基本面的信心，也展现出负责任的公众公司形象，增强资本市场对企业长期发展的认同感。

整体来看，名酒观察认为，2026年前三季度，迎驾贡酒在行业调整环境下交出稳中有进的经营答卷，背后是产品、渠道、品牌多维度的协同发力。

站在行业转型的关键节点，迎驾贡酒坚守生态差异化路线，深耕本土基本盘，稳步拓展外部市场，持续优化产品结构与渠道运营质量。随着行业消费环境逐步回暖，企业积累的产品、渠道与品牌优势将逐步释放，有望在后续发展中延续稳健增长态势。

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