LVMH2026三季报：历经两年调整，香槟与干邑板块均恢复增长

文 | WBO烈酒商业团队

编 | 柒柒

法国巴黎时间2026年10月12日，奢侈品巨头LVMH集团发布了2026财年第三季度（2026年7月-9月）及前三季度（2026年1月-9月）业绩报告，整个酒类业务前三季度整体录得营收40.27亿欧元（约合人民币301亿元），有机增幅5%，第三季度单季则有机增长6%。

在经历连续两年的深度调整后，其葡萄酒与烈酒业务板块终于迎来转折——前三季度有机营收增长5%，第三季度有机增长6%，成为集团内部增长最为稳健的板块之一。香槟业务的复苏与轩尼诗干邑在亚洲市场的回暖，共同推动了这一积极势头。

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酒类板块重回增长轨道：前三季度有机营收增长5%

根据财报，2026年前三季度，LVMH集团整体营收为571.48亿欧元，同比下滑2%，但有机营收增长2%。其中，葡萄酒与烈酒板块录得营收40.27亿欧元，较2025年同期的39.17亿欧元增长3%，有机增幅达5%。

2026年前三季度葡萄酒与烈酒板块

第三季度单季，该板块有机营收增长6%，延续了自年初以来的逐季改善态势——第一季度增长5%，第二季度增长5%，第三季度进一步提速至6%。

2026年葡萄酒与烈酒板块

这一表现与2025年同期的低迷形成鲜明对比。

2025年前三季度，酒类板块营收为39.17亿欧元，有机下滑4%。从2025年全年来看，酒类板块营收53.58亿欧元，同比下滑9%，营业利润暴跌25%，营业利润率从23.1%降至19.0%。如今，这一颓势已得到明显遏制。

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香槟与干邑双轮驱动：有机营收分别增长6%和4%

拆解品类数据，香槟及葡萄酒业务前三季度实现营收22.29亿欧元，有机增长6%，成为板块增长的主要引擎。

财报显示，香槟业务自年初以来持续释放复苏信号，尤其在欧洲市场表现突出。酩悦香槟作为F1大奖赛官方香槟的第二个赛季，继续保持了高曝光度与市场热度。此外，普罗旺斯桃红葡萄酒延续了良好势头。

干邑及烈酒业务同样表现稳健，前三季度营收为17.98亿欧元，有机增长4%。轩尼诗干邑在亚洲市场迎来积极势头，中国市场呈现回暖迹象；与此同时，美国市场则受益于全新轩尼诗VS即饮鸡尾酒系列的推出；其他烈酒方面，格兰杰威士忌与雪树伏特加等烈酒品牌也保持了良好的创新节奏。

对于中国市场，烈酒商业即曾在报道中提到过其通过“以价换量”的市场策略，提升了其市场出货量。

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区域市场分化：欧美日增长稳健，中国需求仍偏弱

从集团整体区域表现来看，2026年前三季度：美国市场有机营收增长4%；日本市场增长5%；欧洲市场整体持平；而亚洲（除日本外）市场有机营收增长3%，但第三季度单季下滑5%，反映出中国市场需求依然偏弱。

这一区域分化对酒类业务的影响尤为显著。财报明确指出，第三季度酒类业务的增长“反映了中国市场商业活动受环境影响而有所放缓”，但美国、欧洲和日本均实现了良好增长。

而中国市场的相对疲软，在其近期旗下夏桐酒庄部分股权挂牌转让事件中即可以得到体现——根据其财务数据显示，酒庄在2026年1至8月实现营业收入仅359.55万元、净利润146.98万元。

这一营收规模显然与其品牌和背后的LVMH集团无法匹配，凸显了其代表的中端起泡酒整体市场尤为低迷和疲软。

而从LVMH近期的全球资产调整脉络来看，这一动向并非孤例。今年早些时候，LVMH已将旗下印度夏桐酒庄出售给印度本土葡萄酒巨头苏拉酒庄，交易金额约216万美元，标志着其结束在印度长达十年的本地化酿酒业务。

此外，集团还在推动近40年最大规模的业务重组，陆续出售Off-White、Stella McCartney等非核心资产。

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未来谨慎乐观，继续聚焦品牌长期吸引力

尽管酒类板块呈现复苏态势，LVMH集团在财报中仍保持谨慎。集团表示，经济与地缘政治环境依然充满不确定性，将继续执行以“持续提升品牌吸引力”为核心的战略。

对于酒类业务而言，香槟与干邑的双重复苏能否在第四季度及2026全年延续，将取决于中国市场的恢复节奏、美国关税政策的走向以及全球高端酒饮消费的整体气候。但至少从三季度数据来看，LVMH的酒类板块已经迈出了走出低谷的一步。

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